Les montagnes russes GameStop

Si la saga GameStop touche à sa fin, nous vivrons probablement d'autres turbulences alimentées par un vent de rébellion. La flambée de l'action GameStop a forcé la main des fonds spéculatifs qui avaient parié sur sa baisse et essuieront donc de lourdes pertes. Ce sera toutefois aussi le cas de nombreux particuliers qui avaient adhéré au plan du subReddit.

L'effet de groupe qui a porté le mouvement anti-Wall Street a permis aux acheteurs précoces de réaliser des profits conséquents. En revanche, ceux qui ont pris le train trop tard subiront des pertes, car le cours a naturellement chuté.

Si l'opération GameStop n'a rien d'illégal (pour l'instant, mais la SEC travaille sur le dossier…) et que certains la qualifient même de noble cause, une telle envolée des prix n'est pas viable, comme en témoigne le plongeon de GameStop et d'autres valeurs ciblées, dont AMC Entertainment et Blackberry. Les actions shortées sont intrinsèquement fragiles et, de toute façon, au bord de l'effondrement.

Les fonds spéculatifs vendent couramment à découvert les actions de sociétés qu'ils considèrent comment nettement survalorisées ou proches de la faillite. Quel que soit votre point de vue, les chiffres parlent d'eux-mêmes : GameStop était à l'agonie, après avoir fermé 462 magasins en 2020 en raison de la baisse des ventes. De nombreux fonds spéculatifs ont reconnu les signes et ont pris des positions courtes.

Entrée en scène de la communauté passionnée Wallstreetbets de Reddit. Ses membres ont acheté massivement l'action pour la faire grimper au point de forcer les fonds impliqués à clôturer leurs positions, d'où une nouvelle poussée des cours à la hausse. Étonnamment, ils ont réussi à infliger des dégâts colossaux à ces mastodontes, en particulier à Melvin, un poids lourd de la finance, qui a enregistré une perte de 50 %.

Leur succès momentané inspirera sans doute des mouvements similaires, avec l'appui des médias sociaux et d'autres plateformes où des communautés enthousiastes s'enflamment parfois pour une cause ou une autre. Globalement, les effets devraient cependant s'avérer mineurs.

Si ce n'est des signes de collusion entre des acheteurs d'actions GameStop, l'activité n'a rien d'illégal en soi. Acheter et vendre des titres, poster des messages à ce sujet sur des sites internet publics et conseiller des opérations, même avec insistance, à d'autres investisseurs sont des actes légaux.

Par suite du fiasco GameStop, les courtiers et les dépositaires vont augmenter les exigences de marge sur l'activité de trading des particuliers et des fonds spéculatifs, ce qui n'est pas inhabituel ou surprenant. Les titres volatils feront l'objet de transactions limitées, afin que les courtiers aient l'assurance de disposer du capital nécessaire pour répondre aux obligations réglementaires.

On ne sait quand la prochaine tentative de "guérilla" aura lieu. Mais il s'agit désormais d'une stratégie connue, qui devrait donc se reproduire.