Les investissements dans la 5G stimulés par les enchères des fréquences

La réduction des risques pesant sur la croissance et le commerce mondiaux après la signature de l'accord intermédiaire sino-américain le 15 janvier 2020 stimule les marchés boursiers, malgré les craintes de perturbations majeures causées par l'épidémie de coronavirus au secteur manufacturier et aux chaînes d'approvisionnement internationales depuis fin janvier. Curieusement, les conséquences sous-jacentes de l'arrêt des usines pendant plus d'un mois en Chine ne paraissent guère préoccuper les investisseurs, au vu des sommets historiques inscrits par les grands indices blue chips tels le S&P 500, le Nasdaq et le Stoxx Europe 600, sans même parler des SMI et SPI suisses. Dans ce contexte, la hausse semble appelée à prévaloir cette année, bien que les résultats du premier trimestre 2020 puissent se révéler inférieurs au consensus, une tendance apparemment pleinement intégrée à en juger par l'accueil fait à l'avertissement sur bénéfices d'Apple : la firme de Cupertino a confirmé qu'elle n'atteindrait probablement pas ses prévisions trimestrielles de chiffre d'affaires, sur fond de difficultés d'approvisionnement d'iPhone (à savoir le modèle SE 2 à prix réduit attendu en mars 2020) et de baisse de la demande chinoise par suite de l'interruption de la production et de la fermeture des magasins dans la région. Les participants de marché ne paraissent pourtant pas s'en inquiéter outre mesure, puisque l'action Apple a regagné presque tout le terrain perdu dans le sillage de l'annonce, contrairement à celles de ses fournisseurs directs, dont le fabricant suisse de capteurs AMS AG (-3,72 % depuis le début de la semaine) ou le concepteur britannique de semi-conducteurs Dialog Semiconductor plc (-2,65 % depuis le début de la semaine). Malgré la possibilité d'un report de la commercialisation de l'iPhone SE après mars 2020, ce qui éroderait à terme les marges bénéficiaires du très attendu iPhone 12 compatible 5G qui doit être présenté lors de la keynote d'automne, la marque Apple semble rester un pari sûr pour les investisseurs à long terme.

Dans le même temps, les investissements dans l'infrastructure 5G s'annoncent en hausse dans les deux années à venir, car les mises aux enchères du spectre de fréquences afférent s'accélèrent dans les grandes économies. Ainsi, la Chine devrait étendre la couverture 5G de 50 villes actuellement à 300 d'ici la fin de l'année. Aux États-Unis, les adjudications vont se concentrer peu à peu sur la bande moyenne la plus recherchée (c.-à-d. 2,5, 3,5 et 3,7 – 4,2 GHz) au programme de l'année, après une offre inattendue de 8 milliards $ sur l'enchère de la bande haute, alors que les analystes tablaient sur une demande mitigée de 2 à 4 milliards $. Il en ira probablement de même en Europe, où seuls neuf pays (dont le Royaume-Uni) déploient actuellement leur couverture, tandis que l'Inde suivra sans doute le mouvement en 2021, de même que ses voisins d'Asie de l'Est. Les investissements dans la 5G n'en sont qu'à leurs débuts. Ils devraient croître à un TCAC de 30 % au cours des cinq prochaines années et atteindre une valeur de marché totale de 45 milliards $ en 2020, laissant penser que les vents contraires actuels devraient être de courte durée pour ce secteur.